货币刺激预期或致油价重返90美元

　　近来，利比亚最新局势成为牵动国际原油市场投资者神经的重要事件。德国商业银行公司与市场部大宗商品研究主管尤尔根·魏恩伯格在接受中国证券报记者采访时指出，利比亚石油出口恢复将影响国际油价的上行潜力，预计未来12个月内生产才会完全恢复。

　　他还强调，尽管下行风险犹存，但欧美央行可能出台的货币刺激措施及市场对经济前景预期的反弹，仍可能拉动国际油价重新上行，重返每桶90美元水平线上方。此外，从长期来看，欧美油价价差将在2013年前后消失。

　　利石油生产12个月内恢复

　　中国证券报记者：利比亚最新局势对国际油价可能产生何种影响?这种影响何时显现?

　　魏恩伯格：大家都知道，利比亚减产是油价上涨的主要原因之一。所以，利比亚恢复出口应该能扩大市场上原油供应量，缓解石油输出国组织的生产能力, 进而影响到油价上行的潜力。根据在利比亚经营的外国石油公司的反馈，利比亚局势并未对基础设施造成太大的破坏，生产恢复的过程可能早于预期。我们认为利比亚生产可能在今后12个月完全恢复。

　　长期来看，西方资金重回利比亚将使利比亚原油生产水平超过战前水平。利比亚的原油储量居非洲首位，1960年代卡扎菲上台之前日原油产量是300万桶，而利比亚战前日原油产量仅为160万桶。

　　欧美油价价差2013年消失

　　中国证券报记者：利比亚重启石油生产对欧美油市的影响有何差异?

　　魏恩伯格：市场普遍认为美国西得克萨斯轻质原油(WTI)和布伦特价格的大幅差距是由利比亚原油产量减少造成的。所以从理论上来说，利比亚原油生产的恢复应该可以缩小WTI和布伦特价格的差别。然而，现有的25美元的差距并不是根本性的。根据套利交易的计算结果，两者差距应该不会超过每桶10美元至12美元。这个差别主要是由于从美国库欣通过卡车、铁路或驳船将原油运输到休斯敦的单位价格。由于这个高价差并不合理，如果投资者决定关闭投资，价差将很快消失。

　　预计到2013年，该价差将完全消失，因为届时美国库欣到东海岸的管道应该会投入运营。

　　油价下行风险犹存

　　中国证券报记者：当前经济形势下，国际油价中期能否打破近来的相对低位震荡走势?您对国际油价今年内的走势做何预测?

　　魏恩伯格：WTI价格最近遭到严重打压，而布伦特价格继续盘旋在每桶100美元。对美国新一轮经济衰退和潜在汽油需求减弱的担忧，导致布伦特原油价格的弱势。由于WTI的交易和储存中心在俄克拉荷马州的库欣，这个地方地处内陆，因此并没有受益于全球强健的需求。

　　另一个原因是WTI不再被认为是国际原油价格的指标了，从长期来看，这也将削弱它的表现。我们相信未来几个月随着市场对经济信心的增强和货币刺激政策，WTI价格将有所恢复并达到每桶90美元，但今年仍将保持相对较低的价格。

　　德国商业银行认为，布伦特原油价格将下降至每桶100美元，而WTI将在未来几个月上涨至每桶90美元。明年布伦特和WTI都可能会上涨。我们预期明年布伦特原油平均价格将为每桶106美元。但是，在我们当前的情景假设中，我们设定的经济衰退风险是相对较低的，并因此预期原油需求将保持强劲。

　　我们认为，未来上涨和下降的风险都将存在。下降因素主要是由于可能出现的经济显著放缓，而上涨因素主要是来自亚洲和中东地区持续的强劲需求和世界各国央行可能采取的货币刺激政策。