低库存常态化 螺纹钢或趋于整理

　后期南北方将陆续进入冬季，螺纹钢需求已难再有起色。在南北方钢材价格拉大、北材南运等因素带动下，南方螺纹钢价格也将出现回落。但在低库存、低开工率和成本支撑作用下，回调幅度不会很大。期货价格经过前几天快速下跌后，未来一段时间可能呈震荡整理走势。

　　北方需求减弱

　　天气变冷令螺纹钢市场心态更加谨慎。北方冬季户外施工将大幅减少，对建筑钢材需求量将明显降低。在这种心态下，北方钢材价格开始大幅跳水，其中11月11日北京螺纹钢价格一下下跌80元/吨，幅度较大。随后一周内北方钢材价格持续下跌，北京、天津、石家庄等主要城市累计跌幅均超过100元/吨。这也带动了期货价格的走低。

　　此外，随着上周钢市北冷南热的发展，南北方钢材价格差距进一步拉大，北京与上海的螺纹钢价格差距已经超过200元/吨，与广州等地的钢材差价更大，市场认为这将进一步激发北方钢铁企业和贸易商“北材南运”的动力，低价的“北材”必将拉低高价的“南材”，对钢价形成利空。期货提前下跌，也反映出市场对此的担心。

　　后期支撑因素多

　　首先，市场预计南方钢价将在北方价格下跌、北材南运等不利因素带动下跟随走低，但事实证明，除了部分线材和盘螺有10-30元的小幅下跌外，螺纹钢价格一直比较坚挺。钢贸商之所以扛得住价，底气主要来自于低库存。11月15日全国主要城市螺纹钢库存为523.46万吨，与前一周(2013年11月8日)相比，库存下降4.18万吨，降幅为0.79%;其中上海地区螺纹钢库存为24.14万吨，较前一周下降0.29万吨。

　　自2011年以来，大量钢贸流通企业倒闭或退出市场，钢贸商数量锐减，市场活跃度降低。同时，随着银行对钢贸商停贷以及国企托盘要求偏高，贸易商资金紧张，其“蓄水池”功能已十分弱化。而连续两年“冬储”亏损的前车之鉴，也打消了多数商家进货的积极性。所以后期钢贸商库存将一直维持较低水平，低库存将成为常态。

　　其次，成本支撑作用明显。10月下旬以来，焦炭价格在环保、减产等因素影响下一直比较坚挺，一个月来价格累计上涨接近50元/吨，而且目前来看并无走弱趋势。铁矿石价格虽有波动，但幅度很小，基本不超过20元/吨，尤其是进口铁矿石期货价格，始终维持在132美元左右。在钢厂冬储的背景下，焦炭、铁矿石价格难以明显走低。照目前原材料价格计算，华北钢厂螺纹钢生产成本在3600元以上，生产成本与市场价格明显倒挂，多数钢厂仍处于亏损状态。后期在成本支撑下，钢价下调空间非常有限。

　　最后，螺纹开工率处于较低水平。虽然上周调查的163家钢厂中只有31家高炉检修，高炉开工率达90.38%，但建筑钢材的开工率却并不高。在建筑钢材的主要产地，津冀地区187条线螺扎线中，开工137条，开工率为73.26%;其中河北地区177条，开工132条，开工率为74.58%;唐山49条螺纹生产线中，检修26条，开工率为46.94%，影响产量约21.26万吨。另外，即便是开工的线螺生产线，多数也只是白班生产，并未满负荷开车