冬储成泡影 钢市任重道远

国内经济运行平稳，但难提振市场

　　根据国家统计局的数据，2013年国内GDP同比7.7%，好于此前7.5%的年度目标，但仍是14年的新低。经济的平稳态势并不能改变市场的悲观氛围，主要是因为政府的一系列强硬举措明显指向经济结构的转型，这也是中国目前经济走向的必然趋势，中长期国内经济脚步放缓将令大宗商品市场回归基本面，尤其是以煤焦钢为代表的严重产能过剩产业。与此同时，近期国内宏观面缺乏利好消息提振市场也对商品市场构成压制。临近春节，金融市场流动性紧张再度弥漫市场，央行短暂性的缓解流动性的措施或暂抚市场情绪，但是中长期的流动性趋紧对市场情绪改善不佳。综合来看，国内市场近期缺乏消息面的指引，商品市场在中长期回归基本面的背景下将维持弱势局面。

　　中钢协最新数据预估2014年1月上旬日均粗钢产量小幅增长3.62万吨至199.7万吨，相对2013年仍处于偏低位置，重点钢厂钢材库存也环比大幅下滑5.69%至1214.2万吨。这些数据在消费淡季并不能对钢市构成利好，更为重要的是2013年的钢贸商“冬储”彻底化为泡影，打破了往年钢厂年底挺价的理由，短期内在下游停工过年的压力下，钢市压力更重。

　　据统计，截至1月17日，五大钢材社会库存为1462.69万吨，较前一周增加64.35万吨。距离春节仅有几天的时间，钢市库存在下游停工倒逼下出现了小幅增加，而非钢贸商主动补库，这一现象往年并未出现。钢贸商“冬储”蓄水池功能的消失令处于高位的粗钢供应再无坚挺的理由，预计短期内钢市仍旧受压。

　　空头氛围浓厚，沪钢难独善其身

　　国内经济放缓，令整个大宗商品市场回归基本面的压力不断增加，尤其是在期货市场表现更为明显。2013年整个商品期货市场振荡走低并未在2014年止步。自2013年12月中旬开始至今，文华财经工业品指数累计跌幅达到5.70%，而文华财经农产品指数跌幅仅2.82%。由此可以看出，国内严重过剩的产能现状令工业品受压程度远大于农产品，尤其是煤焦钢产业过剩最为严重，沪钢将面临较大压力。

　　沪钢1405合约自2013年开始交易以来，形成了以3550—3580元/吨价位附近的密集成交区，在大趋势走低的情况下存在一定的弱势支撑。但于2014年1月3日向下突破超过半年的价格低点，且量价配合良好，经过1月上旬的短期低位运行，其间价格的弱势反弹在量价配合的情况下，确认了密集成交区转化为较强压力位。同时，近几日价格在3500下方振荡运行后，掉头向下，确认上方压力位难以突破，并在1月21日再度破位3450平台，重新确认3450—3500区间压力位，维持偏弱趋势。

　　综上所述，钢市冬储不再，宏观利好缺失，或令近期钢市低迷态势难以改变。不过，考虑到价格处于严重低位，钢价向下空间或有限。近期关注3450—3500的区间压力位。