钢铁行业经营景气度进一步下滑

　　中国钢铁行业展望：行业走势依旧低迷，政策发力加剧分化

　　受主要用钢行业景气度先升后降影响，钢材价格在2013年先涨后跌，整体走势较2012年更为低迷;同期，虽然焦煤价格的大幅下跌给钢铁行业带来一定的成本节约，但铁矿石均价与2012年基本持平，钢铁行业成本压力未得到有效缓解;整体来看，钢铁行业经营景气度进一步下滑。

　　2013年，兼并重组、环保治理、淘汰落后、信贷支持等钢铁行业相关政策相继发力，预计短期内可通过计划淘汰和市场淘汰两种方式在化解过剩产能方面收到较为显著的成效;但因宏观经济未出现明显回暖信号，主要用钢行业2013有所回升的需求增速在2014年难以持续，行业供需矛盾仍较为突出;预计2014年钢材价格仍将维持低迷走势。全球矿山产能的扩张在短期内难以明显降低铁矿石价格，2013年因焦煤价格下跌带来的成本节约在2014年亦难以持续，钢铁行业仍将面临较大的成本压力。

　　2013年1~9月，行业利润总额实现扭亏为盈，但主要由企业个体行为和费用控制引起，而非来自行业经营形势的好转，预计2014年钢铁行业微利运行的局面仍将持续;行业债务负担持续加重，且预计随着全行业在节能环保、技术改造、产品研发等方面资本支出的增加仍有加重趋势;得益于绝对获利水平的提升，部分偿债指标较2012年略有好转，但受微利局面难改、债务负担加重等因素影响，预计钢铁行业2014年偿债指标将小幅弱化，整体偿债压力仍然较大。

　　在当前行业走势和政策环境下，拥有铁矿石资源但开采成本高的钢铁企业以及节能环保不达标的钢铁企业信用品质将有所弱化。

　　综上所述，中国钢铁行业信用品质变化趋势符合中债资信前期预期，现将钢铁行业信用品质由“一般”下调为“较差”，考虑到短期内行业经营风险和财务风险无大幅增加可能，行业展望由“负面”调整为“稳定”。