市场预期改善 螺纹钢将逐渐企稳

近期，螺纹钢在经历小幅下探后，主力合约在3380元/吨附近获得支撑，虽然整体表现并不强，但也出现了一定的止跌迹象。

　　钢坯价格持续反弹

　　现货方面，上周螺纹钢现货市场表现较弱，上海二级、三级螺纹钢各跌70元至3240元/吨、3230元/吨;北京地区价格受河钢挺价支持，市场报价暂稳于3200元/吨，实际成交价明显低于报价;广州二级、三级螺纹钢分别下跌100元、110元，华南地区出现补跌，整体交投较为清淡。而与螺纹钢现货价格形成鲜明对比的是，上周钢坯市场价格10日下跌至2770元/吨后，快速反弹，截至昨日，累计反弹90元，市场预期有所回升。

　　库存高企形成压制

　　库存方面，一方面，随着春节假期的结束，主要钢厂纷纷恢复正常生产，三家钢厂结束检修，全国高炉开工率增加0.75%至87.59%，河北高炉开工率增加1.03%至91.03%，这使得螺纹钢供应量有所增加。另一方面，近日，各地仍有降温，并伴有雨雪天气，不利于下游工地重新开工，低迷的终端需求使得贸易环节库存剧增。因此，上周全国主要城市螺纹钢库存总量继续增加131.28万吨至953.45万吨，再创单周最大增幅，同口径库存为908.05万吨，较去年同期高166.07万吨，较高的社会库存将继续制约钢价上行空间。

　　产量方面，中钢协数据显示，2014年1月下旬，重点企业粗钢日产量环比下降4.26万吨至165.94万吨;预估全国粗钢日产量为196.4万吨，环比降幅为2.12%。粗钢产量的再度下滑对市场信心起到一定的提振作用，但由于下游需求仍未完全启动，钢材产成品仍多以贸易库存的形式体现，因此对钢价的支撑相对有限。

　　上周央行未进行公开市场操作，市场净流出到期逆回购4500亿元，不过，随着春节因素的消除，除1年期以外，其他各期限结构Shibor均呈不同幅度的回落，在一定程度上表明尽管上周资金流出压力较大，但却未对资金利率造成太大影响。总体来看，近期资金成本虽然依旧较高，但上行的压力并不大，这有利于各项经济活动恢复正常。

　　技术上提供支撑

　　技术上，上周螺纹钢再度刷新低点后，主力合约在3380元/吨附近受到较好支撑，并站稳5日均线，MACD指标也显示出量价背离的迹象，整体走势呈逐渐回稳之势。

　　近期市场关注的焦点在于终端需求能否如期启动，以及库存走高所带来的资金压力是否再度导致贸易商抛售库存回笼资金。需求方面，元宵节结束后，各地工程项目不断恢复运营，工地开工情况也有望逐渐回升，这有利于螺纹钢产量和库存的消化，但考虑到终端需求的释放难以在短期出现爆发式增长，预计终端需求的改善将较为有限。库存方面，由于目前螺纹现货价格已跌至近年内较低位置，在当前市场利率较为稳定、市场对3月份螺纹钢需求仍有预期的情况下，商家抛售库存回笼资金的意愿较低。

　　因此，综合来看，近期螺纹钢主力合约有望继续持稳于3380元/吨之上，并且随着市场预期的逐渐改善，有望进一步企稳。不过，由于短期终端需求难以出现大幅回升，预计反弹空间仍相对受限，本周可关注3380—3400元/吨区间支撑的有效性，以及3450—3500元/吨一线的压力。